随着市场避险情绪的升温，国际金价一路上行，创历史新高。接受中国经济时报记者采访的专家认为，未来国际金价仍有上升空间，原因在于美元贬值、全球经济衰退预期、美元利率见顶、美欧银行业风险发酵等过去一段时期推动金价上涨的因素仍将发生作用。此外，在大国博弈加剧带来地缘政治风险、国际货币体系变革背景下，部分国家央行的购金需求都可能成为支撑金价的因素。

金价创历史新高

北京时间5月10日晚间，美国劳工统计局发布数据显示，美国4月CPI同比上升4.9%，连续第10次下降，为2021年4月以来新低，略低于预期，前值为5.0%。数据发布后，美股三大股指期货短线拉升均转涨。美元指数由101.8跳水至101.21，跌幅超0.4%，截至发稿，美元指数反弹至101.35。伦敦金现货和COMEX黄金均有所上涨，截至发稿，伦敦金现货报2033.53美元/盎司，COMEX黄金报2041.5美元/盎司。

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“美国月度CPI数据公布会加剧黄金价格短期波动，但不会对金价中期走势产生太大影响。”中国宏观经济研究院市场与价格研究所大宗商品研究室主任、研究员刘志成在接受中国经济时报记者采访时表示。

今年以来，国际金价一路上行，创历史新高。现货黄金行情于今年2月底开始启动，随着市场避险情绪的升温，价格节节攀升，从1800美元/盎司到4月中旬突破2000美元/盎司。在美联储加息放缓预期下，黄金价格在4月下旬有所走低，但5月以来又开启上行模式。北京时间5月4日，在美联储宣布加息等多重因素的作用下，国际黄金现货价格一度冲上2079.37美元/盎司，刷新历史纪录。COMEX黄金期货价格盘中也涨至2085.40美元，逼近历史最高点。当前，黄金价格维持在2030美元/盎司左右，接连几日高位震荡运行。

避险仍是金价上涨主因

“今年以来，国际金融形势复杂度再升级，市场避险情绪升温，导致国际金价持续走高。”中国银行研究院研究员、博士后吴丹在接受中国经济时报记者采访时表示，当前全球经济仍陷于滞胀困境，经济增长放缓叠加高水平货币通胀，令市场避险情绪处于高位。虽然5月4日美联储再加息25BPs，但市场预期加息政策宣告尾声，美元指数呈走低行情，美元或将步入贬值周期。

吴丹说，当前美债违约风险升级，推动市场恐慌情绪升温，是导致国际金价持续走高的主要原因。日前，美国国会预算办公室、美国财政部部长耶伦均警告美国将在今年年中出现国债违约，这将对美国经济与全球金融市场造成重创。对美债即将暴雷的担忧带动市场大量寻求黄金购买，推动国际金价不断走高。

刘志成从黄金的三个属性分析了当前国际金价上涨的原因。首先，黄金具有商品属性，与多数大宗商品一样，其短期价格走势与美元指数存在显著负相关。去年四季度以来，美元指数从高位回落，带动黄金价格从低位回升。近期，市场上预测美元进入贬值通道的声音有所增强，推动黄金价格进一步上涨。其次，黄金具有金融属性，是一种重要的避险资产。去年以来，全球经济衰退预期持续升温，美欧银行业风险攀升。宏观经济和金融市场运行风险加剧了市场避险情绪，也推动了黄金避险需求上升。此外，黄金还具有货币属性，在各国储备资产中黄金是美元资产的重要替代品。乌克兰危机爆发后，美国冻结俄罗斯央行储备资产的行为，反映美国将美元武器化的行为又向前迈进了一步。这种做法导致美元信誉受损，加剧了部分国家对美元的不信任感，部分国家央行大举购入黄金，也在一定程序上推动金价上涨。

刘志成提到，部分国家央行的“购金热”是推动国际金价上涨的重要因素之一。据世界黄金协会5月5日数据，各国央行和其他机构第一季度购买了228吨黄金，较去年同期的82.7吨增长了176%。截至2023年一季度，各国央行黄金购买总量飙升至创纪录的1224吨。事实上，在过去的一年里，全球央行的黄金增持量创下了几十年的新高。

金价还有上升空间

“未来看，各国购买黄金需求不减，国际金价仍将在一段时期内处于上升轨道。”吴丹表示，今年美债违约风险以及市场对美元币值走贬的担忧，将在很大程度上决定市场对黄金的囤积需求，是引导将来国际金价走势的重要因素。

复旦大学证券研究所副所长王尧基在接受中国经济时报记者采访时表示，从目前情况看，促使金价飚升的因素依然存在，预计今后几个月内金价还有上涨空间。但他也提醒投资者，黄金的作用主要体现在保值及避险，金价不可能一直上涨，因而过度追涨黄金有风险。

刘志成也表示，未来一段时期，支撑金价上涨的因素仍在积累，美元贬值、全球经济衰退预期、部分新兴市场去美元化等趋势短期内并没有逆转的迹象，美欧银行业风险也没有得到完全有效处置。因此，金价仍有进一步上行的可能性。但值得关注的是，黄金价格上涨在很大程度上是对未来预期的反映。随着美联储加息接近尾声，市场机构对美元利率见顶的预期正逐步成为现实。考虑到部分机构采用的是一种“买预期、卖现实”的策略，也需要提防黄金价格回调。此外，目前黄金价格已处于历史性高位，短期内也可能面临一定回调压力。

光大银行金融市场部宏观研究员周茂华在接受中国经济时报记者采访时说，黄金价格在短期内维持强势震荡格局。他提醒投资者，需要关注市场避险情绪变化。从市场表现看，近日伦敦金现货价格在创出新高后，也面临一定阻力，短期黄金价格继续大幅走高需要更大事件催化，投资者在关注欧美银行业危机、债务上限等方面对避险情绪影响的同时，也需要对追高和波动风险保持警惕。

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